装备制造：高景气行业成长故事多
在增强政策反对下，“十一五”期间的装备制造业乃至整个机械行业将不会淡化宏观调控的影响，持续保持低景气状态。行业的茁壮空间是替代进口特扩展出口，茁壮逻辑的核心是自主创新。 各子行业景气提高 数控机床：大型化和精密化产品的替代进口空间早已关上。
“十一五”将是我国数控机床发展的黄金期。根据涉及规划，将通过减缓产业和产品结构的大规模调整，使国产数控机床占到国内市场需求市场的比重从目前的30％下降至50％以上，国产数控机床使用自己的功能部件超过60％以上，有自律知识产权的数控系统占到数控机床总产量的75％以上，这主要关上了大型化和精密化等中高端数控机床的替代进口空间。
预计未来5年我国数控机床的年均增长速度在25％以上。国家下一步将在沈阳和宝鸡成立两个数控产业基地，分别定位发展重型和仪器数控机床，并享用增值税免税优惠。
铁路装备：投资夹住，提高业绩。《中长期铁路网规划》的实行引发铁路建设新高潮，规划到2020年，铁路固定资产投资额多达2万亿元，年均投资额1333.33亿元，是过去五年年均投资额的2.47倍。
铁路固定资产投资造就了对机车车辆的市场需求，在过去五年中，机车车辆购买投资额是铁路固定资产投资的30％。如果按此计算出来，意味著到2020年，机车车辆购买投资额年均将超过400亿元以上，将是过去五年年均投资额的2.45倍。2006年，机车车辆及动车组制造业主营业务收益和利润总额同比分别快速增长13.77％和32.60％。
整个行业早已挣脱了多年的经营困境，转入利润总额大幅度快速增长的较慢衰退期，预计2007年以后，铁路装备行业将月步入不受铁路大研发市场需求夹住的高景气周期。 造船装备：产业移往是机会，生产能力要求行业周期。
根据分析，我国造船行业理论生产能力在07年底开始经常出现不足，到2010年经常出现获释生产能力的相当严重不足。我国船用短距离大功率机在09年经常出现理论生产能力不足，也是2010年获释生产能力的相当严重不足。因此，对于造船行业来说，2010年之前未来将会持续保持低快速增长态势，但2010年之后，近于有可能经常出现生产能力相当严重不足，进而步入恶性价格竞争之中。 航空装备：军工资产的流经彰显想象空间。
“十一五”期间，航空装备转入高速发展期。2006年飞机制造及修理行业销售收入和利润总额快速增长分别为14.59％和54.47％。2006年航空装备行业主要看订单，2007年将主要看资产。在寓军于民的大背景下，航空装备行业上市公司皆具备军工资产注入的想象空间。
就目前航空装备行业上市公司的资产状况而言，早已无法承托目前的高股价，但军工资产的流经给其带给了高溢价的想象空间。 物流装备：出口扩展空间，要求快速增长潜力。我国物流装备行业上市公司主要有3家，分别为中集集团、安徽合力、振华港机，皆为国内行业龙头，并且早已南北国际化，因此，其未来快速增长潜力除了要看其所处子行业的国内市场需求状况外，更加主要的是看其国际市场的更进一步扩展空间。
高成长享用低溢价 在我国装备制造业的多个子行业中，只有同时不具备劳动密集型、比较技术密集型和资金密集型特征的子行业，才需要构建替代进口和扩展出口，进而关上茁壮空间而步入低景气周期。因此，“十一五”期间，也必需是同时不具备劳动密集型、比较技术密集型和资金密集型特征的企业，才能渐渐培育出国际化核心竞争力，从而不具备取得长年超额利润的能力。对于这样的企业，市场才能给与溢价。 依据该思路，我们重点讲解秦川发展（行情,资讯）、威孚高科（行情,资讯）、中集集团（行情,资讯）、交大科技、晋西车轴（行情,资讯）和龙溪股份（行情,资讯）。
重点公司分析 威孚高科（000581）（行情,资讯）：黎明前的黑暗早已过去。在汽车及非道路车辆高速快速增长的夹住下，2006年我国内燃机行业主营业务收益快速增长19.36％，预计“十一五”期间行业将持续保持两位数以上的高快速增长。公司主要产品柴油泵市场占有率高达50％以上，位居行业龙头。 2006年是公司的*低谷，主营业务收益和净利润分别上升了11.10％和51.47％。
主要不受我国将要由欧II废气标准向欧III废气标准过渡性以及RBCD仍正处于巨额亏损中所影响。但是，公司通过的组织结构和产品结构调整，未来将会在更进一步稳固欧II及以下废气标准泵市场份额的基础上，在欧III、欧IV废气标准泵上也将取得较小收益。预计公司“十一五”净利润填充增长率可高约76.58％。综合公司的自主创新能力和未来投资收益占到较为大等因素，可给与公司股价30倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的合理股价为24.60元，目前股价不存在高估。
昆明机床（600806）（行情,资讯）：重组初贞大型机床龙头的茁壮潜力。2006年，公司主营业务和净利润同比分别快速增长了26.13％和326.58％。沈阳机床集团插手之后，公司理顺了管理机制，发展大型落地式铣镗床主业的战略目标更为具体。
技术改造和内部挖潜降耗，再加德国希斯技术平台的引入消化自主创新，公司机床主业步入高速发展期。非机床业务统合已初见成效，其升格、重组、盘活工作正在逐步深化，已仍然拖垮公司业绩。预计“十一五”期间公司净利润的填充增长率平均38.04％。
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